“花一块钱就有契机成为亿万财主？”近期，恒大1.2亿债券1元起拍事件闹得沸沸扬扬。至这次竞拍于12月25日撤除前，围不雅竞拍东谈主数达到13.67万次，报名竞拍东谈主数762东谈主，有375次出价体育游戏app平台，撤除前竞拍价钱达到1055.6万。

咱们访谈了一些参与竞拍的东谈主。他们有的是为了搏一搏气运，有东谈主想拍下来作念财务优化，也有东谈主以凑侵扰的心态应酬玩一玩。不外，交付在恒大垃圾债身上的发家梦，可能是黄粱一梦。

一、什么样的东谈主，在追恒大垃圾债

12月22日上昼，浙江交易东谈主庄宇（假名）报名了行将在阿里拍卖平台上开启的“恒大1.2亿债权竞拍行径”，他把报名得手的截图发到短视频平台，然后在视频中间配上几个红色大字，“能否今夜暴负（注：发布者疑似指鸡骂狗），就看这一次了。”

图 | 来自庄宇的截图

恒大仍是暴雷，面对多量欠债，财务景象堪忧，但市集上并不乏企图在关联不良金钱中寻找收获或者其他契机的投资者。

12月25日上昼10点多，随着阿里拍卖平台上竞价不休高潮，庄宇也紧随着出了几次价。

第一次出了1008001元，系统显示“出价得手”，他成为第134次出价的竞拍者。不外很快，竞拍价钱以2000元/每次的幅度连接快速增长。

过了一会儿庄宇第二次涨价，以1036001元成为第141次出价的东谈主。但刚出价得手，系统价钱连接被其他竞拍东谈主拉高。

庄宇第三次出价，以1106001元成为第145次出价……庄宇把我方三次出价的过程录屏上传到短视频平台，并配了一句话，“有幸参与了一个小样式。”

驳倒区有东谈主意思意思，“就不怕一霎你出价了背面没东谈主跟了吗”，另外一个东谈主先回答了这个问题，“保证金就6000良友”，庄宇莫得对第一个揣测作念解说，仅仅云淡风轻地回答第二位网友说，“v我50望望实力。”

在河北开钢板厂的谈杨（假名）也参与了竞拍，他在竞拍价达到20万~30万区间时，集会出了四五次价，想着若是能用这个价钱拍下1.2亿的债权，王人备可以搏一搏。

恒大曾在谈杨的钢板厂采购过一些零件，用度有一二十万元。回顾起这次拍卖，谈杨以为诞妄，一家这样大的上市企业，1个多亿的债权，被1块钱起拍，他以为自身就不可念念议，背面一霎又被撤除，让事情变得更滑稽。

他当年并莫得玩过这类债权来去，也不懂后续的处理历程，仅仅在网上看到竞拍样式，于是来参与。

天然也知谈这笔债权的处境，不外他的成见比较朴素：恒大这样大的企业，天然暴雷了但临了“国度不可能不管”，起码会有兜底决议。

“哪怕临了1.2亿元债权能要回1%，也有100多万，着实要不回顾，也就铺张二三十万，就当玩了。”这是他的心态。

不外在他出价几次后，竞拍价钱高潮之迅猛照旧超出设想，下昼再看时，仍是涨到800多万，且还在连接加码，看着超过的数字，他咬咬牙又出了一次890多万的价钱，这次王人备是游戏心态。万一真拍下来，他也没想着会去成交，就当6000元保证金吊水漂了。

但一分钟不到这个价钱又被超了，当日下昼5点多，价钱仍是被推到1000多万，谈杨透澈毁灭了，他以为恒大这笔1.2亿的债权无论如何也不可能回收10%，我方也没那么多钱，不可陷进去，背面就只当看侵扰了。不外没多久，他就慎重到竞拍被撤除了。

实质上，他也报名了恒大另一笔5000多万的债权竞拍，他原贪图用30万~40万的价钱拿下。相较于1.2亿债权的热度，这笔5000万债权的神气东谈主数少，本金也小一些，他的信心还比较大，关联词临了这笔债权方向也被一王人撤除了。

竞拍东谈主的指标多种各样，除了上述“暴负”心态的东谈主以外，还有东谈主竞拍是为了优化财务数据，杂糅着游戏心态，想搏一搏气运，

“玩玩嘛。若是得手了就当拍给我我方的公司作念账务优化了。”有一位抱着这样心态的东谈主士参与竞拍，但没拍上。但另一东谈主提到，其工地雇主11月已拍到一份恒大债权，用于好意思化公司财务数据。

也有东谈主属于纯凑侵扰型。贵州一位女士暗示，竖立这次拍卖领导“王人备是为了看侵扰”。有东谈主履历了片刻的“惊魂”，“我也拍了一下，以为要拿下了，吓死我了还好撤除了。”

还有一些慎重到这次拍卖但没参与的东谈主，“天然1元起拍，关联词脑子过一下就知谈信托有他们我方东谈主参与的，就算是垃圾，东谈主家也不可能让你舒温顺折拍到的。”

本次1.2亿债权方向撤除前，围不雅这次竞拍的东谈主数达到13.67万东谈主次。其中，8181东谈主竖立了领导，最终报名竞拍东谈主数762东谈主，有375次出价，撤除前竞拍价钱达到1055.6万。

二、业内东谈主士看穿很是：多数东谈主是胡屈身态

这不是恒大系公司债权的第一次竞拍。

12月16日，阿里金钱平台上曾以7.8万元价钱拍出过对恒大长基（沈阳）置业有限公司6000万元的债权，彼时有15东谈主报名，出价记载达40次。

12月20日，在阿里金钱平台上曾以3.75万元价钱拍出过对嵊州恒大置业有限公司（浙江绍兴）等2户3778.9万元的债权，彼时有13东谈主报名，出价共26次，最终成交价钱为3.75万元。

竞拍为何一霎被撤除，咱们也揣测了接近事件的业内东谈主士。

负责这次拍卖的宿迁德易拍卖有限公司关联负责东谈主暗示不绵薄浮现具体原因，后续该方向上架情况也暂未可知。

另外一位接近此事的拍卖东谈主士林华获取的音问是，阿里拍卖平台方面筹议拍卖公司，提到由于公论影响太大，是以先让撤除。

林华从专科角度分析称，这次1.2亿债权竞拍出价临了高达1000多万王人备差异理，“闲居竞价不可能出那么高”。他解说称，若是一个方向最终拍卖成交价达千万级，一般背后都会有专科团队严格评估金钱，但这次出价又不像专科机构所为。

业内一个意志是，恒大系公司临了的债权反璧率无意在3%~5%。“比如1亿债权，比及恒大临了全部歇业清理完，债权东谈主最终最高只可拿到500万，况兼恒大系什么时刻歇业清理收尾照旧未知。”

林华说，对于不良金钱，根据反璧率狡计出可能收回的额度后，竞拍东谈主出价同样会是可能反璧额度的1%~10%。“纯信用不良金钱即是这样玩的。”林华说，本次拍卖的几笔恒大系金钱都属于纯信用的不良金钱，方向自身也并无法院判决，“在我看来即是烂账。”

在林华以往债权拍卖的履历中，从莫得过700多东谈主报名的情况，“一般几十个东谈主参与就顶天了。”参与竞拍的一般既有基金公司，也有金钱公司，还有天然东谈主。

“但他们也毫不会出到千万的价钱。这次的700多东谈主中，有20%的真确投资者就可以了。”根据多年的样式训戒，林华推断称，应该是有一些不懂的个东谈主凑侵扰或者以游戏心态参与。

“可能有些东谈主看到竞拍保证金只消6000块，就混进去报个名，然后发个一又友圈显摆夸耀下。这种不闲居的情况咱们当作拍卖公司一眼就能看出来。”

三、恒大方向，暗含诸多风险

对于恒大系不良金钱，并非即是东谈主畜无害的香饽饽，无论是此前几万元成交的数千万债权，照旧这次1.2亿元债权方向，都充满未知的风险。

“恒大现时债务极其复杂。”一位房投圈东谈主士提到，拍卖方向一般是各式原因难以收回，要让竞拍东谈主我方评判价值，而最终能收回若干“就看全球输攻墨守了”。

以恒地面产为例，关联公告显示，欺压2023年11月末，恒地面产触及未能反璧的到期债务累计约3163.91亿元，恒地面产过时商票累计约2055.37亿元。

有财税东谈主士分析称，尽管恒大欠债累累，但其债权仍有一定市集价值。“其领有多量金钱包括地皮、在建样式、子公司股权等，即使在重组中面对折价，但通事后续的金钱处置、业务重组等口头，会实现部分致使全部的回收。”

不外比拟较而言，关联方向价值的不笃定性更大一些。

北京中银讼师事务所高等结伴东谈主吴则涛暗示，1.2亿债权虽显示债务东谈主是“恒地面产集团有限包袱公司”，但《裁定书》、《决定书》显示的歇业央求东谈主是“上海早田锤真金不怕火信息科技有限公司”（下称“上海早田”），歇业被央求东谈主则为“上海丰涛置业有限公司”（下称“丰涛置业”），公布的记账字据金额推断也仅五六百万元。

吴则涛暗示，由于丰涛置业和恒地面产在法律上的关系并未明确说清，竞拍东谈主能否超出丰涛置业鸿沟去找恒梗概钱仍然存疑。

另外，竞拍公告都莫得奉告债权对应的来去基础（比如是否是借债、应收账款、条约之债、侵权之债、成就工程价款，是否享有典质权等）。“风险和误差”则赐与强调：竞买东谈主王人备瞻念察并接受竞价方向统共误差和风险。

吴则涛还建议了一系列存疑窦：拍卖的债权有无经过规则有用阐述？有无担保门径？有无优先受偿权？又是什么样的反璧比例？此外，债务东谈主金钱水平如何？照料东谈主处置金钱周期需要多久？

“鉴于债务东谈主仍是处于歇业清理设施中，竞拍东谈主中标后拿到手的债权只可在歇业设施中措置，无意你认为的那些财产踪影、处置手艺和念念路，在歇业法例下根蒂就不成立。”

拍卖行业东谈主士林华浮现的信息也在一定程度上辅助了吴则涛的分析。

以对恒地面产集团上海盛建置业有限公司（下称“上海盛建”）5000万元的债权（最终成交价6.76万）为例，这笔债权并非看起来那么圣洁。

材料显示，该债权背后有一笔纠纷，是上海盛建欠上海早田的工程款、保证金、抵偿款及利息。但该欠款和竞拍的5000万元债权并非一趟事，方向称呼容易让东谈主污蔑。

按照林华的说法，这笔债权背后，领先是一家第三方企业欠了上海早田的款项，由于无法反璧，上海早田向法院告状央求第三方企业歇业，歇业照料东谈主在审计第三方企业账目时，发现和认定第三方企业曾给上海盛建打了一笔5000万元款项同期莫得收到相应答复，也即该笔钱可能属于债权或者应收账款。于是歇业照料东谈主把这笔账款打包出来在市集上来去，一家金钱机构买到了这笔债权，之后在阿里拍卖平台上拍卖，临了是被一个个东谈主投资者买去。

换言之，拍卖平台上的这笔债权方向仍是是二次来去。林华强调称，第三方企业和上海盛建的果真关系并不明晰，5000万债权方向背后的情况是不透明的。“也可能是恒大系企业和第三方企业之间转来转去然后产生应收账款，谁也说不准，可能临了这笔债权根蒂没法完了。”

对于一些东谈主以游戏心态参与竞拍，林华领导称，不懂行情乱出价的东谈主并不了解个中风险，若是得手竞拍但临了又悔拍可能会有很大代价。此前最高法院曾裁判规定，法拍买受东谈主悔拍而再次拍卖，应补交两次拍卖差价款。

四、玩不良金钱，这需要强专科性

“不良金钱的玩法有许多，新手是自我嗅觉致密，盲东谈主摸象，一通乱打，群众则有真切的法律逻辑、投资逻辑和变现逻辑，业内东谈主士对于大方向不良金钱投资，一定是建立在专科讼师全程处事的基础上的。”吴则涛总结说。

林华提到，在不良金钱范畴，若是作念得好，是可以赚到钱的，但要慎重驻扎各式风险。

他说我方从来只作念带有法院判决成果的不良金钱投资，不然风险过高，尤其是一些应收账款之类的方向。“需要通过各方面去评估债务东谈主有莫得还款才气，以为适合再买。等过个两三年，可能债务东谈主要措置这笔债，就会专诚找你，然后两边去谈判几折还清。”

触及恒大的关联债权背后的情况则甚为复杂。现在恒大反璧债务的程度如下。

2024年1月29日，中国恒大清盘案在香港高等法院再提讯。法官暗示，中国恒大债务重组决议欠缺知道，公司资不抵债，负责颁令恒大清盘。安迈照看人有限公司的Edward Simon Middleton及黄咏诗，获被委任为中国恒大的共同及互异清盘东谈主。清盘东谈主的主要责任包括保存公司金钱、向债权东谈主偏激他握有者返讨价值，以及探望导致公司清盘的原因。

2024年8月5日，中国恒大公告，从2024年3月22日初始，中国恒大的清盘东谈主以公司口头在香港极端行政区高等法院针对3名被告张开法律诉讼，即许家印、公司前行政总裁夏海钧以及公司前首席财务官潘大荣。

其后，该诉讼冉冉发展至加入其余4名被告，即许家印之佳偶或前佳偶丁玉梅以及3家与许家印及丁玉梅相关联的实体，共追索股息及酬金约60亿好意思元。而许家印早在2023年9月28日因涉嫌坐法坐法，已被照章遴荐强制门径。

2024年11月，广州市南沙区东谈主民法院发出法院敕令。根据该敕令，由于中国恒大未能根据广州法院发出的奉行禀报书试验关联给付义务，广州法院对中国恒大及许家印遴荐限定耗尽门径，限定其在高耗尽范畴的非活命或责任必需耗尽步履。

而据《香港经济日报》音问，2024年12月11日，恒大清盘东谈主安迈照看人有限公司已接受许家印名下握有私东谈主飞机的离岸实体公司，并将飞机挂牌出售。该飞机的机龄14年，为空客A319型号，大小与商用客机极端。报谈称，飞机估值约2500万至3000万好意思元，较全新时的9000万好意思元估值减少了66.7%至72%。

不外，中国恒大的清盘聆讯日前仍是宣告脱期：2024年11月12日，中国恒大在港交所公告称，法院开拓取消原定于11月14日上昼10时举行之聆讯，并将央求押后，聆讯日历很可能不会早于2025年2月20日。

此前恒大集团奉行总裁肖恩曾对媒体强调称，法院颁布的境外清盘令所涉主体是在香港上市的中国恒大。而恒大集团偏激他当作独处法东谈主主体的境表里子公司照料运营体系保握不变，集团仍将勤恳尽一切可能保险境内业务和计算褂讪，全力保险沉稳鼓吹风险化解和金钱处置。

同策研究院研究总监宋红卫向媒体暗示，清盘的主体是中国恒大这一香港上市主体，对于其在境内业务的保交楼责任，从反璧限定来看，购房者是照章领有法定优先权柄的，优先于其他债权受偿，是以对于保交楼的影响有限，随着董事会权力叮属清盘东谈主，根据反璧限定，展望债权东谈主将会有不同程度的亏损。

拍卖行业东谈主士林华反复强调，不建议等闲东谈主参与这类方向竞拍，“这个东西必须有相称强的专科性。你若是手里有点闲钱，建议照旧投资那种带最终法院判决的方向。”

而至于恒大1.2亿债权何时还会再次上架拍卖平台，宿迁德易拍卖有限公司关联负责东谈主暗示“看以后吧”，对于具体日历，则暗示“现在不是很明晰”，“后续上架你再拍就可以了。”

作家：孙文轩体育游戏app平台，剪辑：龚正