专题：聚焦好意思股2024年第三季度财报九游会体育

绩后市值大涨超50%，成交额放大2.7倍，运用光电（AAOI.US）取得投资者抢筹的背后，散失了怎样的投资逻辑？

智通财经了解到，运用光电于11月7日发布了2024年Q3事迹，完结营收0.65亿好意思元，同比增长3.17%，环比大幅增长51.2%，超市集预期。这次事迹主要为数据中心业务光模块400G居品取得新订单以及有线电视开导的翻倍增长驱动，并大幅改善了盈利才能，时候非GAAP净吃亏0.08亿好意思元，环比吃亏大幅缩窄27%。

值得细心的是，该公司也给出Q4事迹指令，展望营收将在0.94亿好意思元至1.04亿好意思元之间（同等到环比均高双位数增长），同期非GAAP有望扭亏为盈。受坚定事迹及盈利预期刺激，该公司市值于事迹发布次日大涨55%，成交额从1.3亿好意思元培植至4.8亿好意思元，之后两个交往日缩量微涨，资金抢筹和惜售彰着。

运用光电的右侧投资机遭逢了吗？

行业高成长

智通财经了解到，2023年AI迎来了爆发，而大模子的运用催生了强健的算力需求，各地区为了在AI发展上取得早先上风，纷繁随和成就数据中心，已昂然算力需求。而数据中心的本钱成就也带来了光模块行业的高景气，800G光模块L PO线性直驱工夫低功耗上风深度契合AI诉求，AI正催化行业新一轮升级周期。

现在光模块400G是高速以太网客户端接口的最新圭臬，跟着400G光模块的大界限部署行将到来，数据中心互连800G也将成为全新需求。此外，算力需求使得光模块工夫迭代周期大幅裁汰，国内方面，比如光迅科技800G光模块已批量出货，中际旭创1.6T光模块已具备小批量托福才能，现在正在预研3.2T光模块，国外方面，比如英伟达1.6T光模块展望将会在2024Q4运转出货。

AI发展势不成挡，公共齐在加大对数据中心的成就，北好意思处于早先上风，但数据中心依然处于大界限成就期，光模块出口也成为了香喷喷。左证数据炫夸，2024年前三季度我国光模块出口总数同比增长73.6%。

北好意思市集以好意思国为主，我国对好意思国光模块出口保合手高增长趋势，本年9月出口总数为 15.5 亿元，同比增长 73.3%，前三季度为 133.1 亿元，保合手双位数的增速。左证LightCounting的测算，400G/800G以太网光模块销售合手续超预期，光模块销售额有望在2024年增长近60%，并展望2025年也将保合手增长水平。

行业需求的高增，为参与者带来细致的发展环境，光模块参与者在2024年广博取得可以的事迹，比如A股的中际旭创，前三季度营收增长达146.26%，鼓吹净利润增长190%，新易盛营收增长145.8%，鼓吹净利润增长283.2%。运用光电为好意思股上市公司，业务粉饰多元，事迹没其同业亮眼，不外在行业带动下，其光模块居品也不休取得新订单，在事迹预期下，资金投出了信任票。

基本面改善

运用光电成立于1997年，通过收购不休延长业务及国外市集，比如2006年收购了宁波环球广电科技，次年又收购了台湾一家光学开导公司。末端现在，该公司中枢有三伟业务，分袂是数据中心业务（包括激光及光模块居品），有线电视开导（CATV）以及电信业务，粉饰三大市集，即好意思国、台湾和中国内地。

在畴前几年，该公司事迹扭捏，收入在区间窄幅波动，现款流也不太踏实，该公司曾于2022年9月信营卖掉宁波环球广电科技，聚焦中枢业务，但在一年之后由于“买方违背或不遵命某些义务”拒绝了这笔交往。本体上，2023年AI爆发，环球广电科技成为了该公司的优质钞票，基本面也在迟缓改善。

2024年，从单季度看，Q1-Q3事迹收入环比呈现上升态势，并从Q2运转同比逐季度好转，左证Q4指令，展望收入（取中间值）将达到1亿好意思元，同比增长66.7%，有望创下单季度新高。

2024年Q3，该公司数据中心业务收入0.41亿好意思元，同比仍相对较弱，环比增长19%，主如若光模块400G居品有了新的订单，有线电视开导业务收入0.21亿好意思元，同比增长67%，环比大幅增长2.7倍，两项业务共计收入0.62亿好意思元，占比总收入95.4%，在往期收入比重中均跳跃90%。

数据中心业务是事迹的中枢变数，光模块居品需求爆发将开释事迹增长。运用光电光模块居品粉饰100G-800G居品，主力居品为面前主流的400G。该公司也在积极加大研发，800G居品有望完结供货，而1.6T居品也在路上，在2024年Q3，该公司在财报中称，市集对公司1.6T居品有彰着敬爱，其或加大研发开销，加快居品迭代。

此外，该公司与数据中心需求巨头有着长久的合营关系，比如微软，在2023年，与微软签署了两项条约，包括为其数据中心制造下一代光模块居品(包括400G及以上)，展望完结收入将跳跃3亿好意思元。长久的合营伙伴也为该公司居品需求带来保险，尤其是行业爆发周期，大约快速的切入市集并取得更大市集份额。

运用光电的收入相关在中国内地、台湾及好意思国，内地和台湾比重较大，以2023年看，共计占比达到86%，其中台湾66%，而好意思国市集占比约14%。不外好意思国区事迹弹性较大，跟着和微软合营迟缓落实，重复中国光模块居品对好意思国出口额保合手高增长，在这行业配景下，位于好意思国的收入占比也将得到权贵培植。

迎来右侧机遇

运用光电赶上了行业的风口，一是行业的需求风口，二是行业投资的风口。AI大模子运用将带动算力关系行业畴昔十年的黄金周期，而光模块是成就算力中心的中枢部件，当然成为本钱角逐的主战场。二级市集如故提前响应，2023年以来，由于AI驱动，光模块上市公司均取得了本钱心疼，市值取得超高的溢价水平。

比如A股的中际旭创、新易盛及华工科技，于2023年于今市值分袂录得高潮7.2倍、7.5倍及1.5倍，而好意思股的运用光电时候涨幅高达14.1倍。出了光模块办法外，算力关系的板块，如芯片领域，好意思股英伟达时候涨幅也高达9倍。运用光电涨幅较大，主要为估值较低，以现价看，比较于高点仍有2.7倍的空间。

国外投行广博看好运用光电发展出路，其中雷蒙德詹姆斯保管对该公司由优于大市调度至优于大市评级，并上调了方案价，Rosenblatt也对该公司的买入评级。国内投行对光模块行业及中际旭创、华工科技及新易盛A股办法齐很看好。

华创证券研报合计，国内400G需求浮现，各家光模块公司积极扩产，而国外需求坚定，在北好意思市集，由AI践诺需求拉动的1.6T等新址品有望运转批量出货，800G居品受益AI推理需求放量及以太网生态练习合手续保合手高增长。该行合计关系新址品落地商用预期得到提速，光模块板块高景气度有望接续至2025年。

综上而言，AI贸易化落地在算力要害的增漫空间方面较为彰着，公共各地争先搭建数据中心，光模块需求具有高笃定性。行业的高速成长也撬动了关系办法投资价值的挖掘，无论是A股、港股如故好意思股办法均取得本钱心疼，翻了10多倍的运用光电绩后仍大涨充明白释了投资者对行业及该公司的发展信心。

而大涨之后，基于畴昔行业高速成长及事迹出路，运用光电现在的估值水平仍偏低，有望迎来右侧投资机遇。

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背负剪辑：郭明煜 九游会体育